“إكس آر جي” تشتري حصة “شل” في “نورث ويست شيلف” بـ1.45 مليار دولار: لماذا تدفع أدنوك ثمن محطة غاز مسال عمرها أربعة عقود وحقولها الأصلية تنضب؟
ماذا حدث؟
وقّعت “شل أستراليا”، التابعة بالكامل لمجموعة “شل” البريطانية، اتفاقاً لبيع حصتها البالغة 16.67% في مشروع “نورث ويست شيلف” (North West Shelf) إلى شركات تابعة بالكامل لـ”إكس آر جي”. أُعلنت الصفقة صباح الثلاثاء 3 نوفمبر 2026، ووُقّعت على هامش معرض ومؤتمر أبوظبي الدولي للبترول “أديبك 2026”، بحسب “ذا ناشيونال” ومنصة “الطاقة”.
المقابل الأساسي 1.45 مليار دولار، يخضع للتعديلات المعتادة، وتُضاف إليه دفعة مشروطة مرتبطة ببلوغ مراحل محددة لم تُكشف تفاصيلها. التاريخ الفعلي للصفقة هو 1 يناير 2026، ويُتوقع إغلاقها في 2027 بعد الموافقات التنظيمية، وفق ما نقلته Offshore Energy عن “شل”.
تشمل الحصة المصالح المرتبطة في المنبع وخطوط الأنابيب والبنية الوسطى، وحصصاً متفاوتة في التراخيص البترولية واتفاقيات المشروع وترتيبات الاستلام. ويُدار المشروع من قبل “وودسايد” (Woodside)، ويضم مشروعات مشتركة مترابطة مع “شيفرون” و”بي بي” و”ميمي” (MIMI، مشروع ميتسوي وميتسوبيشي) و”سينوك” الصينية.
وهذه أول استثمار لـ”إكس آر جي” في قطاع الغاز المسال الأسترالي. وقال محمد العرياني، رئيس الغاز الدولي في الشركة، إن المشروع “يجمع بين إنتاج قائم وبنية تحتية استراتيجية وفرص تطوير مستقبلية في المنبع”.
الأرقام كما أعلنت
- 1.45 مليار دولار: المقابل الأساسي، قبل التعديلات والدفعة المشروطة. وكتبت “ذا ناشيونال” الرقم مقرّباً إلى 1.5 مليار.
- 16.67%: حصة “شل” غير التشغيلية، أي سدس المشروع.
- 14.3 مليون طن سنوياً: طاقة التسييل في المشروع.
- 4.4 تريليون قدم مكعبة مكافئة: الموارد المتبقية المرتبطة بالمشروع.
- أكثر من 150 مليار دولار: القيمة المؤسسية لـ”إكس آر جي” اليوم، مقابل 80 مليار دولار عند إطلاقها في 2024، بحسب “ذا ناشيونال”.
- 2027: الموعد المتوقع لإغلاق الصفقة.
شرح مبسط: ماذا يعني “مجمع غاز مسال” ناضج؟
يتكون “نورث ويست شيلف” من سلسلة مترابطة: حقول بحرية ومنصات، وخطوط أنابيب إلى اليابسة، ومحطة معالجة وتسييل قرب كاراثا في غرب أستراليا، ومرافق تحميل للناقلات. يُبرَّد الغاز في المحطة إلى نحو 162 درجة تحت الصفر فيتحول إلى سائل يشغل جزءاً صغيراً جداً من حجمه، ثم يُشحن إلى آسيا.
المشكلة في المجمعات القديمة أن الحقول الأصلية تنضب قبل أن يتقادم المصنع. المضخات والمبادلات الحرارية وخزانات التحميل يمكن صيانتها وتمديد عمرها، لكن الغاز الذي يغذيها يتراجع. هنا يأتي ما وصفته “شل” بالتحول نحو نموذج “المعالجة مقابل رسوم لطرف ثالث” (toll-processing): يصبح المصنع محطة خدمة تعالج غاز حقول أخرى لا يملكها الشركاء بالضرورة، ويتقاضى رسوماً عن كل وحدة. وبحسب Offshore Energy، أدى تراجع إنتاج الحقول الأصلية إلى توفر سعة في المحطة، فوُضعت خطة لتمديد عمر المشروع عبر البنية القائمة.
لماذا تخرج “شل” وتدخل “إكس آر جي”؟
قالت “شل” إن الصفقة تعكس “انضباطاً في تخصيص رأس المال”، وإن بيع أصل “ناضج وغير تشغيلي” يتيح لها التركيز على مراكز الغاز المتكامل التي تراها أفضل، “مع انتقال المشروع مستقبلاً إلى نموذج المعالجة مقابل رسوم”. وسبق هذه الخطوة تخارج “شل” من مشروع غاز “برايوز” (Browse)، الذي يقوم تصوره على نقل غاز حوض برايوز بالأنابيب إلى كاراثا للمعالجة في منشآت “نورث ويست شيلف”.
أما “إكس آر جي” فتبحث منذ فترة عن موطئ قدم في أستراليا. ونقلت AGBI في فبراير 2026 عن “بلومبرغ” أن “شل” كانت في محادثات أولية مع “إكس آر جي” و”ميدأوشن إنرجي” المدعومة من أرامكو لبيع الحصة. وتربط AGBI توسع الشركة بهدف أبوظبي الوصول إلى 20 إلى 25 مليون طن سنوياً من طاقة الغاز المسال بحلول 2035.
رأي: الشركة تشتري محطة ونافذة على آسيا، لا احتياطياً
قسمة بسيطة نجريها نحن، لا الشركتان: 1.45 مليار دولار لسدس المشروع تعني تقييماً ضمنياً يقارب 8.7 مليار دولار للمشروع كله، وحصة “إكس آر جي” من طاقة التسييل تقارب 2.4 مليون طن سنوياً. هذا رقم منخفض نسبياً لطاقة تسييل عاملة، وانخفاضه هو الإشارة: السوق يسعّر مجمعاً حقوله الأصلية في تراجع، ومستقبله معلق بقدرته على جذب غاز من حقول أخرى.
لذلك أرى أن “إكس آر جي” تشتري ثلاثة أشياء: مقعداً على طاولة الشركاء في واحد من أقدم مجمعات التسييل في آسيا والمحيط الهادئ، وعقود استلام قائمة مع مشترين آسيويين، وخياراً على الغاز الذي قد يُعالج هناك لاحقاً. الدفعة المشروطة تؤكد هذه القراءة، فجزء من الثمن مرهون بأحداث لم تقع بعد.
المخاطرة واضحة أيضاً. نموذج المعالجة مقابل رسوم يحوّل الشريك من بائع غاز إلى مشغّل خدمة، وعائده يعتمد على معدل تشغيل المصنع. إذا تأخرت الحقول الجديدة أو اختارت طريقاً آخر، تبقى المحطة بسعة فارغة وتكاليف صيانة كاملة. وتملك أدنوك تجربة مختلفة في الداخل: مشروع “الرويس” للغاز المسال بطاقة 9.6 مليون طن سنوياً، الذي يُتوقع أن يبدأ إنتاجه التجاري في النصف الثاني من 2028، بحسب Oil & Gas Journal. الجمع بين مصنع جديد في الداخل وحصة في مصنع ناضج في الخارج يوزع المخاطرة بين أصول في أعمار مختلفة.
دروس عملية للمهندس العربي
- عمر المصنع أطول من عمر الحقل. في مصر والجزائر وقطر وعُمان مرافق تسييل ومعالجة ستعيش بعد نضوب الحقول التي بُنيت لها. التخطيط لاستقبال غاز من حقول أخرى يجب أن يبدأ قبل تراجع التغذية بسنوات.
- نموذج المعالجة مقابل رسوم يغيّر مواصفات التشغيل. مصنع يعالج غازاً من مصادر متعددة يحتاج إلى مرونة في تركيب الغاز الداخل ونسب ثاني أكسيد الكربون والسوائل، وإلى عدادات وقياس دقيق لتوزيع الرسوم بين المالكين.
- اقرأ الدفعة المشروطة بعناية. في جداول المقارنة، سجّل المقابل الأساسي وحده، واذكر أن هناك دفعة إضافية غير معلنة القيمة.
- الحصة غير التشغيلية تبني الخبرة ببطء. “إكس آر جي” لن تدير المشروع، فالمشغّل هو “وودسايد”. الشركات العربية التي تريد نقل خبرة حقيقية تحتاج إلى شروط واضحة لإعارة المهندسين والمشاركة في لجان التشغيل.
- اربط الصفقة بالسوق لا بالخريطة. قيمة مجمع أسترالي لمستثمر خليجي تكمن في قربه من مشترين في اليابان وكوريا والصين، وفي تنويع مصادر الإمداد بعيداً عن مضيق هرمز.
المصادر
- The National، “Adnoc’s XRG to buy Australian LNG stake for $1.5bn” (3 نوفمبر 2026)
- Offshore Energy، “Shell rakes in $1.45 billion for shedding its stake in Australian gas and LNG project” (3 نوفمبر 2026)
- منصة الطاقة، “إكس آر جي الإماراتية تستحوذ على حصة بمشروع غاز مسال عملاق في أستراليا” (3 نوفمبر 2026)
- AGBI، “Shell in talks with Adnoc to sell Australian LNG plant stake” (فبراير 2026، خلفية)
- Oil & Gas Journal، “ADIPEC 2026: ADNOC takes FID on Ruwais Diyab unconventional gas development” (نوفمبر 2026، خلفية عن مشروع الرويس للغاز المسال)
