“إيكوبرو” الكورية تحجز كل ليثيوم المرحلة الأولى من ملاحة “ريو غراندي سور” في الأرجنتين: 40 مليون دولار مقابل 5 آلاف طن سنوياً، فلماذا يموّل صانع مواد البطاريات منجماً لم يُبنَ بعد؟

ماذا حدث؟

أودعت “بيرسوت مينيرالز” (رمزها PUR) إعلانها في بورصة أستراليا عند الساعة 21:23 بتوقيت غرينتش يوم 8 نوفمبر 2026، أي صباح 9 نوفمبر في ملبورن. وقالت إنها وقّعت مذكرة تفاهم استراتيجية مع “إيكوبرو إنوفيشن”، ذراع معالجة الليثيوم في مجموعة “إيكوبرو” الكورية لمواد البطاريات.

وتقوم المذكرة على ثلاثة عناصر:

• حصة في المشروع لا في الشركة الأم: تستثمر “إيكوبرو إنوفيشن” 20 مليون دولار مقابل 20% من الشركة الأرجنتينية التابعة التي تملك المشروع، وتحتفظ “بيرسوت” بنسبة 80% وبالسيطرة التشغيلية.
• تمويل مسبق مقابل الإنتاج: حتى 20 مليون دولار تُصرف على دفعات مرتبطة بمراحل تطوير متفق عليها، وتُسدد لاحقاً من شحنات الليثيوم نفسها.
• شراء الإنتاج كله: تتفاوض “إيكوبرو إنوفيشن” على شراء 100% من إنتاج المرحلة الأولى، أي نحو 5,000 طن مكافئ كربونات الليثيوم سنوياً (بزيادة أو نقصان 10% بخيار “بيرسوت”)، طوال عمر المنجم، بسعر مرجعه مؤشر “فاست ماركتس” لكربونات الليثيوم تسليم آسيا.

وتحصل الشركة الكورية أيضاً على حق تفاوض حصري لمدة 60 يوماً على إنتاج أي توسعة لاحقة. لكن الإعلان يكرر أن المذكرة غير ملزمة في شقها التجاري، وأنها مشروطة بالفحص النافي للجهالة واعتماد المنتج والموافقات والاتفاقيات النهائية، مع مهلة لتحقيق الشروط تنتهي في 31 ديسمبر 2027.

الأرقام

• 40 مليون دولار مجموع الحزمة المقترحة: 20 مليوناً حصة و20 مليوناً تمويل مسبق.
• 5,000 طن سنوياً من مكافئ كربونات الليثيوم في المرحلة الأولى، و17,500 طن هدف التوسعة.
• 156.63 مليون دولار متطلبات تمويل المرحلة الأولى بحسب دراسة ما قبل الجدوى، منها 130.12 مليوناً للإنشاء.
• 120 مليون دولار حدّ الدين المصرفي المضمون الذي يجب أن تؤمّنه “بيرسوت” من مقرضين آخرين.
• 1.264 مليون طن مكافئ كربونات الليثيوم موارد معلنة بتركيز متوسط 424 ملغم/لتر، و438 ألف طن احتياطي محتمل بعد تحديث 6 نوفمبر.
• 27,300 دولار للطن السعر المرجعي في نموذج الدراسة، مقابل نحو 13,707 دولارات سعراً فورياً في الصين يوم 6 نوفمبر بحسب الدراسة نفسها.

شرح مبسط: من الماء المالح إلى مادة البطارية

“ريو غراندي سور” ليس منجماً بالمعنى التقليدي. فالليثيوم مذاب في ماء ملحي تحت سطح ملاحة في هضبة “بونا” شمال غرب الأرجنتين، ضمن ما يُعرف بمثلث الليثيوم. وبحسب ملحق الدراسة المنشور في 6 نوفمبر، تمر العملية بالمراحل التالية: ضخ الماء الملحي من آبار، ثم تبخيره بالشمس في أحواض واسعة، ثم إضافة الجير لإزالة المغنيسيوم، ثم استخلاص البورون بالمذيبات وبالتبادل الأيوني، ثم إزالة الكالسيوم والمغنيسيوم المتبقيين، وأخيراً ترسيب كربونات الليثيوم.

والتحدي هنا كيميائي قبل أن يكون مالياً. فالماء الملحي في تصميم المرحلة الثانية يحمل 7,521 ملغم/لتر من المغنيسيوم و470 ملغم/لتر من البورون إلى جانب نحو 610 ملغم/لتر من الليثيوم، أي أن المغنيسيوم أكثر من الليثيوم باثنتي عشرة مرة تقريباً. وكل ملغم من الشوائب يعني جيراً ومواد كيميائية إضافية وفاقداً في الليثيوم. ولهذا اعتمدت الدراسة كفاءة معالجة إجمالية قدرها 57% لحساب الاحتياطي، أي أن أكثر من أربعة أعشار الليثيوم المضخوخ لا يصل إلى المنتج النهائي. والأحواض صُممت على معدل تبخر 4.5 ملم يومياً على ارتفاع 3,700 متر، حيث يُطلب من موردي المعدات ضمان الأداء في هواء رقيق.

أما “إيكوبرو إنوفيشن” فتقف في الحلقة التالية. فهي تشغّل منذ أكتوبر 2021 مصنعاً في بوهانغ بكوريا ينتج هيدروكسيد الليثيوم من كربونات الليثيوم الصناعية والليثيوم المعاد تدويره، بطاقة أولى 13 ألف طن سنوياً، وبدأت في 2023 مصنعاً ثانياً لمضاعفتها. وهيدروكسيد الليثيوم هو المادة المفضلة لكاثودات النيكل العالي في بطاريات السيارات الكهربائية. وفي 2024 وقّعت عقداً لتوريد 154 ألف طن منه إلى “سامسونغ إس دي آي” حتى 2033. أي أن الشركة الكورية التزمت ببيع منتج قبل أن تضمن كل مدخلاته، وهذا ما يفسر بحثها عن كربونات من الأرجنتين.

رأي: الدفع المسبق يشتري الأمان، لكن الحساب يبدأ من السعر

في تقديرنا، وهو تحليلنا لا تصريح الشركتين، تكشف المذكرة نمطاً صار شائعاً: المشتري الصناعي يتحول إلى ممول. فبدلاً من انتظار المنجم حتى يبدأ الإنتاج، يدفع جزءاً من رأس المال ويأخذ الإنتاج كله. والهيكل منطقي للطرفين. “بيرسوت” تحصل على عقد بيع يطمئن البنوك، وهي تحتاج قرضاً بحدود 120 مليون دولار لن يأتي من دون مشترٍ مضمون. و”إيكوبرو” تحصل على ما وصفه رئيسها بسلسلة إمداد “متنوعة وموثوقة” بكلفة 40 مليون دولار فقط، أي نحو ربع متطلبات المرحلة الأولى.

لكن رقمين في وثائق “بيرسوت” نفسها يستحقان الانتباه. الأول أن الدراسة تفترض سعراً مرجعياً قدره 27,300 دولار للطن، وهو ضعف السعر الفوري تقريباً الذي ذكرته الدراسة. وحتى سيناريو الضغط الذي تقول الشركة إن المشروع يبقى فيه مربحاً، أي سعر أقل بـ30%، يبقى فوق السعر الفوري الحالي. والثاني أن جدول الدراسة يفترض بدء الإنشاء في يناير 2027 وأول إنتاج في يناير 2030. فالليثيوم الذي حُجز يوم الأحد لن يصل إلى أي سيارة قبل أربع سنوات على الأقل، وفي هذه المدة قد تتغير كيمياء البطاريات نفسها. ولذلك كان ربط السعر بمؤشر سوق لا بسعر ثابت خياراً يحمي المشتري أكثر مما يحمي المنتج.

ماذا يعني ذلك للمهندس والمشتري العربي؟

الدول العربية التي تسعى إلى مصانع خلايا أو كاثود ستواجه السؤال نفسه: من أين يأتي الليثيوم؟ ودرس المذكرة أن الخلية لا تُؤمَّن عند خط التجميع، بل عند الملاحة. والصيغة التي استخدمتها “إيكوبرو”، حصة صغيرة في المشروع مع عقد شراء وتمويل مسبق، أداة يمكن أن تستخدمها مشروعات عربية بدل الاعتماد على السوق الفورية.

ومن زاوية هندسية، فإن تقنية أحواض التبخير الشمسي مألوفة في المنطقة، فهي أساس استخراج البوتاس من البحر الميت في الأردن. والخبرة في إدارة الأحواض والشوائب والتبخر في المناخ الحار قابلة للنقل، وإن كانت مياهنا المالحة أفقر في الليثيوم من ملاحات الأنديز.

دروس عملية للمهندس

1. اقرأ “غير ملزمة” قبل الرقم. مذكرة التفاهم إطار تفاوض، وقيمتها الحقيقية تظهر في الاتفاقيات النهائية.
2. الشوائب تحدد الكلفة. نسبة المغنيسيوم إلى الليثيوم أهم من تركيز الليثيوم وحده.
3. افصل الموارد عن الاحتياطي. الموارد ما في الأرض، والاحتياطي ما يمكن استخراجه ربحياً بعد خصم الفاقد.
4. السعر المرجعي افتراض لا وعد. قارن دائماً بين سعر النموذج والسعر الفوري.
5. الجدول جزء من المخاطرة. ثلاث سنوات إنشاء على ارتفاع 3,700 متر تعني لوجستيات ومعدات بمواصفات خاصة.

المصادر

• بيرسوت مينيرالز، إعلان بورصة أستراليا “MoU with EcoPro for US$40M Investment & Offtake at RGS” (9 نوفمبر 2026 بتوقيت أستراليا، أودع 8 نوفمبر 21:23 غرينتش)
• بيرسوت مينيرالز، إعلان بورصة أستراليا “Rio Grande Sur Pre-Feasibility Study & Ore Reserve Addendum” (6 نوفمبر 2026)
• بورصة أستراليا، قائمة إعلانات شركة بيرسوت مينيرالز (PUR) (اطلعنا عليها في 8 نوفمبر 2026)
• The Asia Business Daily، “Ecopro Inno to Supply 150,000 Tons of Lithium Hydroxide to Samsung SDI” (11 يونيو 2024)
• KED Global، “S.Korea’s EcoPro boosts raw material plant for cathode materials” (15 فبراير 2023)